יום שני, 17 בינואר 2011

2011 לאן? HOVAVLETTERS

שנת 2011 לאן?
 באחת הסצנות בסיפור "עליסה בארץ הפלאות", עליסה מגיעה לצומת דרכים. בצומת שבה לא מוצב תמרור, יושב לו הארנב הידוע כמי שבקיא היטב בניווט. עליסה מחליטה לפנות אליו ושואלת אותו לאן כדאי לה ללכת,"מה זאת אומרת לאן כדאי ללכת?" משיב הארנב: "לאן היית רוצה להגיע?, מה את מחפשת?"  עליסה אומרת לו: "איני יודעת". עונה לה הארנב: "אז אין זה משנה לאן תלכי".2011  לאן?זה ממש לא משנה מה מצב הכלכלה. מה שכן משנה הוא מצב הרוח של האומה. סיכום בן משפט אחד לפתיח גדול.אירופה:אירופה פצועה, אירופה מדממת. בסופו של יום לא יהיה מנוס מלנהל את אירופה תחת משרד אוצר אחד. יותר ויותר תחומים יהפכו מאיחוד וירטואלי לאיחוד בר קיימא. ברור לכולם כי לא ניתן לפרק את האיחוד ולחזור אחורה בזמן. על כן דרכה של אירופה ברורה. בסופו של יום היא תתפקד כחטיבה אחת.אירופה הסובלת מבעיות רבות (מעבר לבעיות הכלכליות העושות כותרות יומיומיות בעיתון), כמו דמוגרפיה, הקצנה, לאומניות ועוד. על כל אלה ניתן להתגבר באיחוד מוסדות שלטון .לכיוון זה נעה היבשת. תארו לעצמכם אורגניזם חי ממיני בקטריות המתגבשות לגוף אחד.  רק באיחוד שכזה יהיה ניתן לגבש מדיניות כלכלית אחת ראויה. רק כך ניתן יהיה לאמץ מדיניות הגירה חכמה. רק כך יהיה ניתן לתכנן מדיניות חוץ אחת. איחוד שכזה יביא בסופו של תהליך לעליית כוחה של היבשת. אם אירופה תשכיל לעשות כך כדאי שיזהרו כל המקטרגים: אנו נחזה בעליית כוחה של היבשת הישנה. נכון לעכשיו זה נראה כי אירופה היא בדיוק בדרך לשם: מצד אחד קיים יתרון ברור למצב שבו כל מדינה מתנהלת במדיניות מוניטארית ופיסקאלית משל עצמה. מאידך ככל שיתרבו "רעידות האדמה" בצורת המשך הורדת דירוג האשראי למדינות אירופה, תוך נקיטת מדיניות שבה קיימת ערבות הדדית בין המדינות החברות בגוש, (ערבות זו שהיא פתח לפעילות ספקולנטית ענפה על המטבע האירופאי) הדבר יחייב איחוד. הדרך לאיחוד ממשי הולכת ונסללת. אחת מהבעיות המטרידות ביותר היא חוסר יכולת של היבשת לגבש מדיניות. הגירעונות מתעצמים ואין אחידות דעים. ככל שהם דוחים את הטיפול בבעיה המצב ילך ויחמיר. חוסר נקיטת פעילות כאן יביא להמשך חולשתו של המטבע האירופאי. יש קשר בין הפתיח לכתוב כאן: ככל שהמצב יהיה קשה יותר, כך תיסלל הדרך לאיחוד מלא, תהליך שיכול להימשך עוד שנים מספר. אך התהליך כבר יצא לדרך. בכל הקשור לשנת 2011 מצב היבשת האירופאית הולך ומסתבך. לא מ"שפעת החזירים" וכנראה גם לא מ"שפעת העופות", אלא משפעת האוברדרפט. ההידרדרות בדירוג עלולה להביא שם למחירי ריבית ותנאי אינפלציה שונים לחלוטין. כמה מילים על הלירה סטרלינג: רשמו לפניכם: הדבר הזה כבר מת. אין כמעט סיכוי לאושש את כלכלת הממלכה, אלא רק בתהליך הסדר-חוב קשה שיכלול "תספורת" ובנייה מחדש של המשק הבריטי. ארצות הברית: עיקר הבעיות של ארה"ב הן בשוק התעסוקה ובדירוג האשראי. אלו ישחקו תפקיד דרמטי בשנת 2011. איני מצליח להבין את ההיגיון בהנחה שריבית נמוכה תביא להגדלת תעסוקה. העיקרון שמוביל את הבנק המרכזי האמריקאי הוא כי חוסר תשואה על ההון יביא, בסופו של יום, להשקעות של פירמות בכוח אדם. מי אמר? אני מחזיק יותר בדעה כי הכסף הגדול יזלוג החוצה אל עבר המדינות המתפתחות, מקומות שבהם ניתן לייצר את אותם המוצרים בעלויות כוח אדם נמוכות בהרבה יותר ולמכור את אותם המוצרים ברווחיות גבוהה. מתי יבין הבנק המרכזי כי כל הכסף שהוא מפזר בורח אל השווקים המתפתחים? כסף זה אחראי, בין היתר, לעליית מחירי הסחורות בעולם בשנים האחרונות. מגמה זו תימשך ותתעצם: מחירי הסחורות החקלאיות ימשיכו ויעלו מעלה-מעלה ולו רק בגלל שהמשקיעים מעדיפים להחזיק בסחורות מלהחזיק במניות.  הסכנה בדבר הורדת דירוג האשראי קיימת והיא האיום האמיתי על כלכלת ארה"ב. הורדה כזו, כשתבוא, תבוא במפתיע. יקדמו לכך מספר תסמינים בטרם הורדת הדירוג, ללא כל שיפור בנתוני התעסוקה בארה"ב. לא יהיה כל שיפור בשוק הדיור! ,ככל שמתארך הזמן ואין התקדמות בשוק התעסוקה ומעמיק בור הגירעון, אנו נמצא את ארה"ב גולשת לתחתית כפולה - בין אם ידפיס מר ברננקי עוד דולרים ובין אם לאו. אל תשאל אותם איך מרגישה הכלכלה. שאל אותם איך הם מרגישים...תארו לעצמכם כי אתם פוגשים שיכור כלוט. אם תשאלו שאלה פשוטה כמו: "אחי, מה נשמע?" הוא יתנענע מצד לצד עם חיוך מרוח מתנוך לתנוך, יטפח לכם על השכם ויצעק: "מדהים אחי. החיים סבבה!" למחרת היום, כשיתעורר, הוא לא יזכור דבר!...ציבור בארצות הברית יש תחושה של עושר רגעי. עלויות המימון זולות ונדמה שכולם מחליפים וממחזרים הלוואות הכסף אכן זמין. אולם – לא! הכסף לא עושה דרכו להשקעות ריאליות אלא ספקולטיביות . רק ראו את נתוני המכירות של סוף השנה. "אחרינו המבול". הלחצים האינפלציוניים רק ילכו ויתגברו. במקרה של משבר פיננסי חריף יאלץ הממשל להשתלט בחזרה על מוסדות פיננסים גדולים, כאשר כבר קיים גירעון אדיר. התוצאה תהא הרת אסון. סין: שמע ישראל... אני חושב להקדיש להם, לסינים, פרק מספר תהלים. לא בגלל יהדותם, לא בגלל אהבתי אליהם אלא בגלל שאנחנו תלויים בהם. ומי לא ? ועכשיו לך תאמין לנתונים: מי מאמין לנתוני האינפלציה? מי מאמין לנתוני האשראי? מי מאמין לבסיס ההון של הבנקים בסין? מי מאמין? אף אחד לא מאמין! ומי יעמוד מולם? גם לא אלוהים!  בשוק הדיור, כפי שכל בר דעת מבין, קצב עליית המחירים הוא פי שמונה מקצב עליית השכר, האינפלציה גוברת. אם זה יימשך לא תהא ברירה לסינים אלא להמשיך ולהעלות את הריבית. הבעיה העיקרית בסין היא מידור מנתונים חשובים ואינפלציה שהולכת וגוברת. אינפלציה -ושוב אכתוב: אינפלציה. הם יכולים לפברק הכול אך לא לחצים אינפלציוניים. אלו מיובאים מחוץ לגבולות המדינה. אלו מיובאים אליה, כאשר סין היא חלק מתבערת המחירים העולמית. .מפולת בשווקים בסין אינה שקולה לירידת דירוג אשראי של פורטוגל או פשיטת רגל של יוון. אירוע כזה "יום הדין" של הכלכלה הגלובלית. "אפקט הדומינו" כאן יפעל כנחשולי צונאמי אדירים.אני מקווה כי הם ינקטו בפעולות לצינון וריסון הצמיחה ואף יקטינו את הביקושים. הם חייבים לנהל את הצמיחה ולא להתפאר בה. ישראל:השקל, אוי השקל... מזכיר לי את משתתפי "כוכב נולד". הם אכן נולדים בריאליטי ונעלמים במציאות. הצחקתם  אותי: "כלכלת ישראל" על מה? על פערים בשכר מהגבוהים בעולם, על פערים חברתיים הגדלים והולכים, על חוסר אופק מדיני ,על ירידת קרנה של ארה"ב ועליית מספר המדינות המכירות בישות פלסטינאית,על דולר הולך ויורד, על תלות חסרת תקדים במשק ההייטק, על חוסר מחשבה ויכולת תכנון לטווח ארוך, על זוגות צעירים החיים כצוענים, על נטל המס והביטחון אותו נושא אחוז הולך וקטן מידי שנה. אני אוהב את המדינה ומאידך כואב את מסיבת השיכורים והאמירות חסרות תוכן, ההבטחות ללא כוונת מקיים. נטל המס בשנתיים האחרונות הלך ועלה. הייצוא - הקטר הראשי - יספוג התכווצות בשל המצב הכלכלי בעולם. בתקופות בהן המצב הכלכלי אינו ברור מעדיפות פירמות להצטייד פחות בטכנולוגיה חדשה ויותר לשמור על הקיים. זאת עם המשך שחיקה בערכו של הדולר. בסיטואציה מסוימת לא תהא ברירה במגדל השן הכלכלי, אלא לפחת או להקפיא את מחיר הדולר בישראל (ויש לכך תקדים). המשק שלנו לא יכול לחיות עם שער חליפין 3 ₪. פשוט אינו יכול. בעיות אלו ועוד תהליכים יקרינו על השוק המקומי.  על כן יהיה נבון וראוי לפזר את הסיכון המנייתי בין שווקים שונים בעולם.בכל הקשור  לריבית השקלית - זו תמצא במגמת עלייה מתמדת בשנתיים הקרובות והלחצים האינפלציוניים ילכו ויגברו. מחירי סחורות : זהב?כסף?  מעלה, מעלה,מעלה, עם כל ההדפסות... מין  שיר כזה. ייתכן שמחירי הזהב ינוחו, ייקחו אוויר לתקופת-מה, אולם הכיוון ברור מעלה, מעלה. שימו לב לכסף: עדיין זול בהרבה ממחיר הזהב. לו צפון עתיד חזק ביותר.כבר כתבנו: מכור את האוטו וקנה טרקטור. כך גם מחירי כל הסחורות החקלאיות ימשכו ויעלו ,במילה אישית:כמי שניתנה לו אחריות גדולה וכמי שנושא אותה בגאון, יכול אני לכתוב כי המצב דומה לכך שהנך מוזמן למסיבת שיכורים ובבר תזמין מים מינראליים כדי לא להירדם בשמירה. לשוק יש את הנשמה שלו ואני משגיח.

חובב רן עשוי להיות בעל עניין אישי בנכסים הפיננסים המוזכרים בסקירה זו. אין לראות בנכתב בה הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בגדר דעתו אישית בלבד ואין להיסמך עליה או להסיק כל מסקנה בגין נקיטת פעולות מסוימות  ,אין להעתיק או לשכתב ללא הסכמת הכותב.

אין תגובות:

פרסום תגובה